“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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