一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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