昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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