周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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