北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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