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　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的(de)季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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