5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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