随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(jiā)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思们(men)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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