用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢cái)务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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