周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiā诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的o)易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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