核(hé)心观点:在当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢(huī)复的不(bù)确(què)定性下，高股息策略有望以(yǐ)其(qí)确定的股息(xī)收入和较高的安全边际为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块将成为(wèi)高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策(cè)略是以股息率为投资要素(sù)，选择(zé)股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的投(tóu)资(zī)策略。高股息率一方面意味着公司(sī)有较高的股利支付率，投(tóu)资者每(měi)年(nián)可以获(huò)得较高的(de)股利收入作为绝(jué)对(duì)收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的(de)安(ān)全边际，而且投资的成(chéng)本相(xiāng)对较低，长期持有还可以节税。从历鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读史表现上来(lái)看，高(gāo)股息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强。从当前(qián)宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三(sān)年后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较大的不确定性；从大类(lèi)资(zī)产的投资(zī)收益(yì)来看，目前可投资的资(zī)产不(bù)多，收益率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块为代表的高股(gǔ)息策(cè)略有(yǒu)望取得相对不错的(de)收益。

　　高股(gǔ)息率想要取(qǔ)得较好的收益就需要满(mǎn)足(zú)以下几个条(tiáo)件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是股(gǔ)息端(duān)需要(yào)有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端(duān)估值(zhí)低，因(yīn)此安全边(biān)际比较高，下降空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定的成长性，股价有进一(yī)步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金(jīn)分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中(zhōng)大(dà)行最(zuì)高，其(qí)次(cì)是(shì)股(gǔ)份行和城(chéng)商行，农商行相对低一些。2）银行(xíng)高分红的背后也离不开经营(yíng)业(yè)绩的稳定。从(cóng)2023年(nián)一(yī)季度来看，上(shàng)市(shì)银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资产重定价的(de)情况下能够保持(chí)正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高(gāo)于(yú)营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行和理(lǐ)财(cái)资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债(zhài)成本(běn)有望进一步下行，净息差预计会在下半年(nián)提升。资(zī)产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于历(lì)史较优水平(píng)，上市银行(xíng)不良率(lǜ)继续环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较(jiào)低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银行板块的配置安全边(biān)际和性价比较好，作为低且稳(wěn)定的分(fēn鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读0; line-height: 24px;'>鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)母也保证了(le)其(qí)比较高的股息率。4）银行板(bǎn)块作为“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)，从(cóng)去年底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开始提出中(zhōng)特(tè)估后(hòu)有比较不错的(de)表现，国资持(chí)股比例(lì)和(hé)今(jīn)年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中特估有望为投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰证券(quàn)研究所研究(jiū)报告：《银行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读