财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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