财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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