中国金融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证(zhèng)券公司(sī)来说，除了面临行业(yè)“二八(bā)分化”的激烈态势，来(lái)自(zì)“洋(yáng)券商”们(men)的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业(yè)时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务(wù)手续费及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均(jūn)实现(xiàn)了营收(shōu)、净利(lì)润(rùn)的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪(jì)业(yè)务团队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持续(xù)关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照(zhào)的合格(gé)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了(le)沪深(shēn)交易所互(hù)联互通(tōng)全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士(shì)信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在6月底前完(wán)成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合并计(jì)划的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下(xià)属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实(shí)际控制人参(cān)股证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的(de)数量(liàng)不(bù)得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照(zhào)或将面临(lín)“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基(jī)础上，新增了特色(sè)投(tóu)资角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增加(jiā)及(jí)优(yōu)化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以产品为中(zhōng)心的(de)业(yè)务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持(chí)股备(bèi)案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将(jiāng)持续(xù)以资产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资(zī)本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财(cái)富(fù)管理部，负责(zé)公司(sī)高净值(zhí)个人客(kè)户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及(jí)定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族(zú)信(xìn)托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富(fù)管理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致(zhì)力(lì)于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进(jìn)行全方(fāng)位资(zī)产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命周期(qī)财(cái)富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解决方案和财富规划方面的(de)业(yè)务，一方面(miàn)积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提(tí)供差(chà)异化(huà)选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外(wài)资金融机构加速了(le)在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市(shì)，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新设的(de)外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才(cái)证(zhèng)券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国(guó)际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济(jì)和中国(guó)资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全(quán)球(qiú)投资者带(dài)来了实实(shí)在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将继续(xù)与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投资，期(qī)待实(shí)现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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