周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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