4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xú将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》n)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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