财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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