金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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