财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股(gǔ)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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