个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币目前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加(ji一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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