昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出(chū耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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