今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看建军是哪一年准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(建军是哪一年qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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