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没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价(jià)格(gé)本周(zhōu)四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史(shǐ)新高(gāo)。A股方面(miàn)，珠宝首(shǒu)饰(shì)品牌老(lǎo)凤(fèng)祥及(jí)潮宏基自去年(nián)10月低点(diǎn)以来股价(jià)均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投(tóu)资者的目光。国泰(tài)君安刘(liú)越男等人(rén)在4月23日研报中表示，黄金珠宝复(fù)苏节奏与弹性优于预期(qī)，根据行业(yè)数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期(qī)低基数(shù)，金(jīn)银(yín)珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的(de)逻(luó)辑，刘越男等人(rén)拆(chāi)解，其一，金价稳步上行预(yù)期提振长期需求，存货增值提(tí)振毛利率，C端消费者(zhě)黄(huáng)金投资(zī)保值(zhí)需求及(jí)加盟商补货需求有望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始婚(hūn)庆需求显(xiǎn)著(zhù)回补，同店开店有望匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值(zhí)得期待(dài)；其三(sān)，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可(kě)持续性，德(dé)邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分(fēn)析，从国际金价来看，全(quán)球地(dì)缘政治的不确定性(xìng)、美国经济衰退的不(bù)确定(dìng)性等因素均有望对金价形成长期支撑。从(cóng)国内消费(fèi)复苏的节奏(zòu)来看，预计今年三(sān)四(sì)季度婚庆(qìng)旺季(jì)将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位(wèi)，创(chuàng)新性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)设计，以及(jí)积极的渠道扩(kuò)张策略下，持续提升市(shì)场占有率，平稳兑现业绩(jì)增(zēng)长。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史(shǐ)中(zhōng)枢水平，仍具有较大的投(tóu)资吸(xī)引力。

　　中(zhōng)国银河证券(quàn)研究院甄唯萱在研报中指出，预期(qī)国内金银珠宝市(shì)场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过(guò)90万亿元，年复(fù)合(hé)增长率约为(wèi)5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市(shì)场规模(mó)增长速度更快，年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预测，中国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业(yè)中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩宝(bǎo)行业的产业链来看，主要包括上(shàng)游黄(huáng)金、钻石(shí)等(děng)原材(cái)料(liào)供(gōng)应，中游的制造设计及下游的终端零(líng)售(shòu)环节，其中下游环(huán)节的附加值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国信(xìn)证(zhèng)券研报(bào)中指出(chū)，下(xià)游零售环(huán)节同样(yàng)拥有较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可(kě)达到(dào)60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值高，相关企(qǐ)业通(tōng)过强势(shì)的渠道建设以提高市场(chǎng)份(fèn)额，可(kě)以获得(dé)更加优化的盈(yíng)利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的(de)角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业(yè)市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路易(yì)·威登集(jí)团外其余(yú)8个(gè)均为国产品牌集(jí)团。中国金(jīn)银珠宝行业(yè)头(tóu)部(bù)公司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市(shì)占率分别(bié)达到(dào)了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超过了30％。