在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)阴肖有哪几个生肖基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金阴肖有哪几个生肖(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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