北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资(zī)产(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（68润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素8075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素现略显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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