财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复(fù)苏预期之下，中特(tè)估(gū)银(yín)行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是(shì)否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进(jìn)，从(cóng)去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业(yè)银(yín)行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度(dù)涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流(liú)动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来国(guó)有(yǒu)大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位(wèi)的银行板(bǎn)块(kuài)是高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季度(dù)是业(yè)绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产端(duān)收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本身就有比较(jiào)大(dà)的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些问题得(dé)到改善，从(cóng)而提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市(shì)场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背(bèi)后通常潜(qián)意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银(yín)行板块(kuài别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次(cì)表(biǎo)现也(yě)不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大金融上涨作为(wèi)单一(yī)比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的(de)交易结(jié)构(gòu)容易(yì)被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你