一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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