5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ta>

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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