随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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