财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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