5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(戴choker就是m吗，戴choker什么意思bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)戴choker就是m吗，戴choker什么意思债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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