如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大(dà)商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的(de)前(qián)提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不少黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(shǎo)分析师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个(gè)月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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