周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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