编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)绥化去年疫情 绥化是几线城市已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但绥化去年疫情 绥化是几线城市后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(绥化去年疫情 绥化是几线城市yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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