财联悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公(gōn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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