今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

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　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下(xià)而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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