“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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