中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二(èr)八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期(qī)的8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因(yīn)获(huò)得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业(yè)务影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续(xù)费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞银证券均实现(xiàn)了营收(shōu)、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有(yǒu)员(yuán)工(gōng)210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下(xià)游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根(gēn)大(dà)通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监(jiān)会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作(zuò)取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用全球化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的(de)一(yī)批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家(jiā)内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银(yín)证(zhèng)券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期(qī)实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家外(wài)资控股券商在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调(diào)事(shì)项段的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并(bìng)计划的完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并(bìng)可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设(shè)立(lì)规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获批的合(hé)资(zī)证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一(yī)股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人参(cān)股证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得(dé)超过(guò)2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各(gè)自(zì)资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务(wù)联动等多种业(yè)务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一站式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务将(jiāng)定位(wèi)于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以(yǐ)及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让北京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配(pèi)置(zhì)为(wèi)核心进行新产品和服务的研发蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综合解决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)将持续推(tuī)进(jìn)私募股权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具(jù)备外(wài)资银行(xíng)股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个人客(kè)户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平(píng)台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和(hé)超高净值(zhí)客户(hù)及(jí)其家族提(tí)供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理部(bù)秉持着为客(kè)户(hù)进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的业务，一(yī)方面积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外商(shāng)独资证券(quàn)公司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数(shù)量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家(jiā)外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大(dà)和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，此次来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年(nián)来(lái)中国资本(běn)市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利度不断提(tí)升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来了国际(jì)金融(róng)机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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