金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约(yuē)六年(nián)一次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大(dà)米的世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要(yào)生产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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