用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(l现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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