四大国有银行的(de)集体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以来银(yín)行业已(yǐ)有三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小银(yín)行人民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)（含(hán)农(nóng)村信用合作联(lián)社）下调人(rén)民(mín)币存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵一发而动(dòng)全身，与经济(jì)、就(jiù)业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么，如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存款利率？今(j联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量īn)年“降息潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经济(jì)增速放缓(huǎn)的信号？市场(chǎng)上(shàng)关(guān)于企(qǐ)业、老百姓手(shǒu)中的钱(qián)变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从(cóng)推出背景来看(kàn)，多方观点认为(wèi)，本(běn)次存款利率(lǜ)新(xīn)规主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景；二(èr)是对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；三是促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，本次降息也被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款，都(dōu)是针对特定存取需(xū)求的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏观(guān)团队测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存款在银行存款中占比不高，以四大行(xíng)的单位(wèi)通知(zhī)存(cún)款为(wèi)例(lì)，常年(nián)只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行(xíng)团队的数据显示(shì)，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略(lüè)低于潜在经济增速这(zhè)一(yī)“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关(guān)键时(shí)点上，如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　目前，多(duō)方(fāng)观(guān)点都提(tí)及的(de)是，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了(le)这一(yī)市(shì)场化(huà)改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大行同年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随(suí)之而来的是，此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认(rèn)为，这(zhè)均(jūn)是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　此外，从(cóng)减(jiǎn)轻银行息差压力的(de)必(bì)要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认为(wèi)，本次调(diào)整更多仍是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)整的(de)闭环，改善银(yín)行利润空间。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，“当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。此外，数据(jù)显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，当下(xià)调利率有(yǒu)助于(yú)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，推动银(yín)行(xíng)投放信贷的(de)积极(jí)性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除(chú)利率市(shì)场化改(gǎi)革及银行净息差(chà)压力增大外，某大型银(yín)行金融市场(chǎng)研(yán)究员还关注到的(de)是国内存款市(shì)场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受(shòu)多重因素(sù)冲(chōng)击，居民(mín)消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款上升较(jiào)快，部(bù)分银行根据市场供需变化(huà)，综(zōng)合指数经营情况，灵活(huó)调(diào)节存款利(lì)率，只(zhǐ)是不同(tóng)银行在(zài)调整节奏、时(shí)机(jī)方(fāng)面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调(diào)，要有(yǒu)效防(fáng)范化解重点领域(yù)风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工(gōng)作(zuò)。一锤定音之下，本次调降利率也被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪(nǎ)些方(fāng)面？招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次(cì)调降(jiàng)通知主要(yào)释放了两大信(xìn)号，一是(shì)减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；二是(shì)减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调(diào)降协定存款和通(tōng)知存(cún)款的利率上限，主要目的(de)是规(guī)范银行(xíng)业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债成本。当前(qián)银行净利差空间(jiān)较小，压降负债端成本，有助(zhù)于改善银(yín)行盈(yíng)利(lì)、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下(xià)降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调(diào)、降低(dī)实体经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦也(yě)认为(wèi)，存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到，新规对于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该(gāi)团队(duì)预计，协定(dìng)存(cún)款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将(jiāng)降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影(yǐng)响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存(cún)款利率下调有助于压(yā)低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券；同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证(zhèng)券(quàn)首席经济学家陈雳(lì)则表(biǎo)示(shì)，在(zài)当(dāng)前整(zhěng)个经济复苏的大(dà)背(bèi)景下，进一步释放市场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降(jiàng)银行(xíng)存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明，当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)也(yě)强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看(kàn)法是(shì)，货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力(lì)”的(de)货币(bì)政策(cè)之(zhī)下(xià)，也有多方(fāng)观点提(tí)到，压降存款成本(běn)仍是大势所趋。国泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动力依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完(wán)全缓解，货(huò)币(bì)政(zhèng)策将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随(suí)经(jīng)济修(xiū)复，利率水平的调降(jiàng)还没(méi)有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行团队的观点也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未(wèi)来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到(dào)的(de)是，目(mù)前经(jīng)济处于修复性(xìng)复苏阶段(duàn)，经(jīng)济恢复仍需(xū)要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏(sū)不平衡问题(tí)依然突出，要求货(huò)币政(zhèng)策支持精准有力(lì)。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)，在保持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流动(dòng)性合理充裕(yù)情(qíng)况下，更(gèng)加(jiā)倚重结构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄(báo)弱环节，重点新(xīn)兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将(jiāng)迎调(diào)整的同时，有市场观点(diǎn)担(dān)心，降息一方面有利于(yú)刺激消费(fèi)以及缓和银行经(jīng)营压力(lì)，但另一方(fāng)面老百姓、企业(yè)手里的(de)存款收益缩水了。在评(píng)价(jià)双方博弈观(guān)点之前，不妨先厘清通知存(cún)款及协(xié)定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和(hé)协定存(cún)款介于定活期(qī)存款(kuǎn)之间，利率高于(yú)活(huó)期(qī)存款，但比定(dìng)期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时，提高利(lì)息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个期限，支取时需提(tí)前1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支取日相(xiāng)应币种档(dàng)次利率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天(tiān)期通知存(cún)款的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银(yín)行开立一(yī)个具(jù)有结(jié)算和协定存款双重功能的协定存款账(zhàng)户，并约(yuē)定基本(běn)存款额度，由银(yín)行将协定存款账户中超过该(gāi)额度的部分(fēn联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)按(àn)协(xié)定(dìng)存款利(lì)率单独计息的一种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，只面向(xiàng)企业办理，期限最(zuì)长为(wèi)1年。当前，协(xié)定(dìng)存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协定(dìng)存款和(hé)通知存款基(jī)本上以对公活期存(cún)款为主，对(duì)一般老百姓的影响不大(dà)。对于企业来说，会(huì)有一(yī)定的(de)利息(xī)损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都能有所下调(diào)，也(yě)有(yǒu)助于刺(cì)激(jī)企业投(tóu)资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元。进一步来看，存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降是否会刺激超额(é)储蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一传(chuán)导过(guò)程(chéng)并非一蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续支撑(chēng)。经(jīng)济当前依然需要休(xiū)养生息(xī)，特别(bié)是(shì)在前期服务业修复后(hòu)，与制造业产生循环，带动收(shōu)入预期改善，最终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流(liú)出。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证看(kàn)待本次(cì)降息。疫情以来(lái)，企业(yè)及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民增加消费(fèi)，促进经济复苏(sū)。“只有(yǒu)经济复苏斜率提升，企业、居(jū)民对后续(xù)的收入信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化(huà)为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居(jū)民(mín)收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量