个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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