周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方>

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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