一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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