4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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