“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停，对(duì)风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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