在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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