今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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