射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破(pò)发(fā)，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受到资(zī)本热(rè)捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出了破发的(de)行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领域正面临(lín)变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班>

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持续进行高额(é)研(yán)发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二期在(zài)投资慧(huì)智微的近两年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考。儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班p>

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地(dì)及(jí)上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频(pín)前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器(qì)的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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