近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的(de)底线(xiàn)之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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